掉期市场的发展与欠发达国家危机同期进行。20世纪80年代中期，美国和英国的利率波动剧烈，掉期很快就风靡起来。然而在任何一个出于对冲目标的市场当中，投机永远阴魂不散。如果市场崩溃出现端倪，肯定是投机在暗中捣乱，它是对冲的天敌。
1987年首次公开披露了掉期丑闻，当时，某位审计员在伦敦哈默斯密-富勒姆区（Borough of Hammersmith and Fulham）发现数额超乎寻常的掉期合同。该自治区当时的预算为8500万英镑，掉期总计1.1亿英镑。两年之内，未支付总额飙升至60亿英镑。 显而易见，这个地区并没有管好自己的运作预算。后来发现，它主要是基于伦敦银行同业拆放率的浮动利率支付方，20世纪80年代末期，英国利率上涨，因此遭受损失。更令人目瞪口呆的是，它的主要角色是银行和其他自治地区（或当地委员会）的中间人，后者的市场信用和口碑一塌糊涂。该地区除了为自己的腰包搞利率投机，还一马当先帮其他地区和银行打交道。当地有些委员会是臭名昭著的左翼机构，不招银行待见，被数家美国银行拒之门外。
